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Hedge de Valor Justo - Aplicação prática: Usina Sucroalcooleira

Uma das vantagens de se aplicar a contabilidade de hedge a valor justo, que muitas vezes por desconhecimento da prática ou dificuldade na  aplicação, é o uso para proteger os resultados operacionais de Empresas com preços voláteis (ex. commodities).

Existem inúmeras aplicações do Hedge de Valor Justo, ou Fair Value Hedge. Nesse exemplo iremos abordar especificamente um compromisso de venda com aplicação de Hedge a Valor justo. Tal exemplo pode ser adaptado para Empresas de diversos segmentos que realizam compras ou vendas de mercadorias com preço cotados.

A dinâmica das Empresas muitas vezes levam a criação de contratos com clientes ou fornecedores que por consequência geram exposições inicialmente não esperadas.

Vamos imaginar uma Usina de Açúcar que realiza um contrato  junto à um grande cliente, no dia 01/01/X0,  para entrega no dia 30/09/X0 (venda futura) de 10 milhões de sacas de açúcar à um preço fixo de  R$ 80 reais.

Tal situação gera uma exposição para a Entidade, que a partir de agora ficará exposta à flutuação do preço do açúcar. Por se tratar de uma Usina produtora de açúcar, tal contrato pode ser considerado como "own-use" nos termos do IFRS 9, e nesse caso não geraria reconhecimentos contábeis antes da efetiva entrega.

Contudo, para proteger a Empresa, e em linha com  a sua estratégia de risco, muitas empresas contratam derivativos para proteger exposições como essa. Vamos supor que nesse caso a Empresa  contrata um derivativo de Compra Fatura, de 10 milhões de saca, na mesma data de vencimento e hipoteticamente  pelo mesmo valor de R$ 80 a saca, para compensar a exposição do compromisso firme.

Pela aplicação da norma de reconhecimento de instrumentos financeiros, a Empresa deverá contabilizar a valor justo imediatamente tal contrato, uma vez que ele atende as definições de derivativos:

·         o seu valor altera-se em resposta à alteração no preço do açúcar.

·         não foi necessário qualquer investimento líquido inicial;  e

·         será liquidado em data futura.

Vamos supor que as cotações da Saca o Açúcar ocorreram como se segue:

Cotações Trimestrais

30/03/X0

 R$                      82

30/06/X0

 R$                      80

30/09/X0

 R$                      79

 

Essa situação provocará a seguinte situação: Mesmo que a empresa esteja aplicando uma estratégia de risco para cobrir a sua exposição, haverá volatilidade no resultado contábil uma vez que o Derivativo será marcado a valor justo a partir da sua data de contratação, entretanto, o compromisso firme de venda será contabilizado apenas no futuro (no momento da venda), e até lá, haverá  uma grande volatilidade no resultado da Empresa.

Efeito no Resultado - Ganho / -Perda (sem hedge accounting)

Data

Derivativo (Compra Futura)

Compromisso Firme (Venda Futura)

Efeito No Resultado

30/03/X0

20.000.000

0

20.000.000

30/06/X0

-20.000.000

0

-20.000.000

30/09/X0

-10.000.000

0

-10.000.000

Total

-10.000.000

0

-10.000.000

 

A situação contábil se apresenta de forma incoerente com a gestão de risco da empresa. Contudo tal situação (volatilidade no resultado) poderá ser facilmente ajustada através da designação das operações em uma estratégia de Hedge a Valor Justo.  

Aplicando a contabilidade de hedge a empresa também reconhecerá ao valor justo o Compromisso Firme de Venda, e dessa forma as variações do valor justo do Compromisso Firme e do Derivativo deverão se compensar, veja:

Efeito no Resultado - Ganho / -Perda  (COM hedge accounting)

Data

Derivativo (Compra Futura)

Compromisso Firme (Venda Futura)

Efeito No Resultado

30/03/X0

20.000.000

-20.000.000

0

30/06/X0

-20.000.000

20.000.000

0

30/09/X0

-10.000.000

10.000.000

0

Total

-10.000.000

10.000.000

0

 

Tal situação mostra a importância da aplicação do hedge de valor justo na compensação da exposição às alterações no valor justo de ativo ou passivo reconhecido ou de compromisso firme não reconhecido.

É importante ressaltar que a aplicação do Hedge a Valor Justo exige a Documentação da Designação bem como a demonstração da efetividade da estratégia.

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